El RIGI tiene una nueva fecha de vencimiento, y un nuevo alcance. El Gobierno oficializó esta semana en el Boletín Oficial la prórroga del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones hasta julio de 2027, y junto con eso introdujo un cambio técnico que en la lectura empresarial pesa más que la extensión del plazo: la incorporación formal de la exploración y explotación onshore al régimen, con un umbral mínimo de inversión de USD 600 millones.
La modificación parece menor en el papel pero rediseña el mapa de oportunidades en la cuenca. Hasta ahora el RIGI cubría con holgura el upstream offshore, las ampliaciones de capacidad y los megaproyectos de GNL. La parte onshore —donde se concentra la mayor parte de la inversión real en Vaca Muerta— quedaba en una zona gris que muchos directorios internacionales preferían no atravesar. La extensión cierra esa duda.
Prórroga RIGI 2027 con exploración onshore: qué se desbloquea
Quien hoy tiene áreas en exploración o áreas convencionales con potencial no convencional no aprovechado —y son varias en Neuquén occidental, en Río Negro y en Mendoza sur— ahora puede plantear el proyecto bajo el RIGI con beneficios fiscales que ningún régimen previo ofrecía: estabilidad de 30 años, libre disponibilidad parcial de divisas, alícuotas reducidas de Impuesto a las Ganancias, derechos de exportación cero a partir de cierto plazo y una garantía de no aumento de la presión tributaria provincial.
El umbral de USD 600 millones excluye al pequeño operador pero abre la puerta a desarrollos medianos. Es exactamente el tamaño de inversión que empresas como GeoPark, Tecpetrol, Pluspetrol o consorcios privados manejan para una sola área. La prórroga, en otras palabras, no está pensada para los super-majors —que ya tenían su carril— sino para el segundo escalón de jugadores, donde están la mayor parte de los pozos convencionales que se pueden reconvertir.
El timing político
La extensión llega en un momento donde el Ejecutivo necesita demostrar que la apertura al capital privado tiene marco estable. La presentación de Figueroa en el Bilateral Energy Summit de Houston fue parte del mismo guión: vender previsibilidad regulatoria a inversores que vienen de Texas y Calgary, donde el horizonte regulatorio se mide en décadas, no en gestiones presidenciales.
Para Neuquén, la jugada es doblemente útil. Por un lado, refuerza la apuesta del Ejecutivo nacional sobre Vaca Muerta como locomotora de divisas. Por otro, acompaña al cronograma provincial: la licitación de 15 áreas de Gas y Petróleo del Neuquén se cierra el 19 de agosto. Las empresas que evalúan ofertas ahora pueden modelar sus inversiones bajo el nuevo paraguas RIGI desde el primer día.
Las dudas que quedan
El sector tiene dos preguntas abiertas y ninguna es trivial. La primera: cómo se interpreta el umbral de USD 600 millones en proyectos en etapas. Una operadora que entra a un área con un plan de inversión escalonado de USD 800 millones a diez años no debería tener problemas. Pero el reglamento todavía no aclara si el monto se cuenta por proyecto, por bloque, por compañía o por consorcio. La diferencia entre esas interpretaciones es de varios cientos de millones para cualquier desarrollo.
La segunda duda es de coordinación con la provincia. Las regalías son, por la Constitución, de las provincias. Las exenciones de Ganancias y de derechos de exportación son del orden nacional. El RIGI promete que la presión fiscal provincial no sube, pero Neuquén ya había anunciado su propio paquete —el llamado «RIGI neuquino»—. Cómo se concilian ambos regímenes en una operación concreta es algo que recién empezará a verse cuando lleguen los primeros pliegos.
Qué cambia desde ya
Para el inversor, el mensaje fue inmediato y claro. Pluspetrol confirmó la semana pasada un proyecto de USD 12.000 millones bajo el RIGI. Tecpetrol presentó el desarrollo de Los Toldos II Este por USD 2.400 millones. La extensión hasta 2027 le pone fecha al «último tren» para entrar al régimen con beneficios completos. Quien estaba dudando, ahora tiene 14 meses extra para definirse, pero también un horizonte cierto.
La pregunta que se viene es de ejecución. El RIGI ya fue aprobado, prorrogado y ampliado. Lo que falta es ver cuántos de los proyectos anunciados pasan de la presentación al primer pago. Esa estadística, en doce meses, va a ser la verdadera medida del régimen.
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