La semana arrancó con una noticia que el Gobierno provincial esperaba desde hace meses. S&P Global Ratings subió la calificación crediticia de Neuquén: el perfil crediticio individual pasó de ‘b-’ a ‘b+’, dos escalones de una vez. Esa nota mide la capacidad de pago de la provincia considerada por sí sola, sin contar el respaldo de otros niveles del Estado. El gobernador Rolando Figueroa anunció la mejora esta semana y la leyó en clave política. “Logramos más autonomía financiera para defender los recursos de los neuquinos y neutralizar la volatilidad externa”, dijo. Según el mandatario, la calificadora destacó la eficiencia en el manejo de las cuentas públicas, que dio a conocer este martes.
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Una deuda que bajó de US$ 1.800 a US$ 1.197 millones
El punto de partida era pesado. Cuando Figueroa asumió, en diciembre de 2023, el stock de deuda pública provincial llegaba a US$ 1.263 millones. A eso se sumaban US$ 187 millones de deuda flotante heredada y otros US$ 350 millones por contratos de obra renegociados. En total, el diagnóstico inicial contabilizaba US$ 1.800 millones de obligaciones. A septiembre de este año, el stock total baja a US$ 1.197 millones. De ese monto, US$ 650 millones todavía corresponden a la deuda heredada. El resto son financiamientos nuevos con destino específico. Hubo US$ 36,5 millones de organismos internacionales para obra pública. También una emisión internacional por US$ 500 millones y US$ 10,5 millones para bienes de capital en áreas esenciales.
La relación entre deuda e ingresos es el dato que más miran las calificadoras. Al inicio de la gestión, esa relación rondaba el 83%. Ahora la proyección oficial indica que en ningún ejercicio el stock de deuda superará el 24% de los ingresos anuales. Figueroa insiste además en un cambio de criterio: la provincia dejó de tomar deuda para pagar gastos corrientes. El endeudamiento nuevo, según el gobernador, fue solo para obras estratégicas, con tasas muy inferiores a las heredadas y plazos de gracia alineados con la sostenibilidad financiera. Es el argumento central con el que la gestión se presenta ante el mercado financiero.
Austeridad, regalías y el bono del 7,35%
¿Cómo se llegó hasta acá? El Gobierno enumera decisiones de austeridad: redujo la planta política, jerarquizó al personal de carrera y renegoció obras adjudicadas antes de 2023 que estaban paralizadas. También priorizó el gasto en Educación, Salud, Seguridad e Infraestructura. Pero hubo otro factor de peso. El crecimiento de la actividad en Vaca Muerta hizo subir las regalías que cobra la provincia. Esa combinación le dio a Neuquén una buena autonomía fiscal, con preponderancia de recursos propios tanto por impuestos provinciales como por regalías.
La prueba de mercado llegó en julio. Neuquén colocó bonos internacionales por US$ 500 millones a una tasa del 7,35%, con una vida media de siete años. Fue la tasa más baja que consiguió una provincia argentina desde el regreso de las jurisdicciones al mercado internacional. La mejora de S&P tampoco llega sola. En diciembre de 2025 la calificadora FIX SCR había otorgado la nota “BBB+(arg)” y a mediados de este año la subió a A(-) para la deuda de largo plazo y A2 para la de corto. La diferencia es que S&P es una calificadora internacional, y por eso su lectura pesa distinto frente a los inversores de afuera.
Qué viene: el presupuesto 2027 y la opción de cancelar antes
Las definiciones financieras están plasmadas en el proyecto de presupuesto 2027, que el gobernador envió días atrás a la Legislatura. La propuesta prevé ingresos por 11,4 billones de pesos y gastos por 11,2 billones, con un superávit financiero de 234.175 millones de pesos. Figueroa ratificó que buena parte de los recursos irá al plan de obras de infraestructura para diversificar la matriz productiva. Y puso una fecha: estima que para 2030 la provincia habrá cancelado más del 94% de la deuda heredada y los créditos para bienes de capital. “Esto nos colocará en condiciones de analizar si ejercemos la opción de cancelación anticipada que estipulamos al momento de emitir el título internacional”, anticipó. Lo que viene ahora es el debate del presupuesto en la Legislatura y la reacción del mercado a la nueva calificación crediticia de Neuquén. Ahí se verá si la mejora de S&P se traduce en financiamiento más barato para las obras.