La inteligencia artificial tuvo su peor semana del año en Wall Street y el ruido llegó hasta Neuquén. Pero no de la forma que muchos esperaban. Las acciones de Vaca Muerta no recibieron la plata que salió de las tecnológicas: cayeron en paralelo, arrastradas por el petróleo. En medio de ese derrumbe, Morgan Stanley volvió a recomendar YPF y Vista Energy con un potencial de suba del 81%. Este sábado 14 de noviembre el balance es doble: un banco que ve una oportunidad y un mercado que todavía no la compra.
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Qué recomendó Morgan Stanley y por qué
El informe se titula Buy the Drop y se publicó el miércoles 12 de noviembre, después de las elecciones de medio término en Estados Unidos. Lo firman los estrategas Michelle Weaver, Andrew Pauker, Stephen Byrd y Andrew Ruben. Para YPF fija un precio objetivo de US$70, contra una referencia de US$38,66 al 6 de noviembre. Para Vista, US$104 frente a US$57,42. En los dos casos el potencial de suba es idéntico: 81,1%. El argumento es energético, no financiero. Según el banco, las grandes reservas de gas de Argentina podrían abastecer centros de datos, que consumen electricidad a escala industrial. El mismo informe estima un déficit de 44 gigavatios de capacidad eléctrica en Estados Unidos para 2028. Por eso describe una rotación: salir de los fabricantes de chips, que cayeron 40% desde junio, y entrar en aplicaciones comerciales y en proveedores de energía.
No es un giro nuevo. A fines de julio Morgan Stanley ya había elegido a las mismas dos petroleras para apostar al boom de la inteligencia artificial. Entonces los objetivos eran US$60 para YPF y US$97 para Vista, con subas esperadas del 17% y del 40%. Desde ese momento el banco subió los precios objetivo, pero las acciones bajaron. YPF pasó de US$51 a US$38 y Vista de US$69 a US$57. Es decir, el 81% de potencial nace de la caída, no de una mejora del negocio. Es una tesis de valuación: el papel quedó barato.
Por qué cayeron las acciones de Vaca Muerta
La explicación de la caída de las acciones de Vaca Muerta está en el barril, no en la inteligencia artificial. El Brent pasó de US$117,64 el 30 de octubre a US$91,49 el 10 de noviembre, una baja del 22,2%. En esa misma quincena YPF retrocedió 20,7% y Vista 21,1%, según un análisis de la Bolsa de Comercio de Rosario. La correlación entre el crudo y las acciones fue de 0,48 para YPF y de 0,61 para Vista. Detrás del derrumbe hubo dos factores: la derrota republicana en las legislativas y la expectativa de una distensión entre Estados Unidos e Irán. Eso desinfló la prima geopolítica del petróleo. La semana que cerró el viernes dejó a YPF en US$37, con una baja del 2,8% y mínimos desde marzo. El Brent terminó en US$95,84. Aunque noviembre fue duro, el crudo todavía acumula una suba cercana al 50% en el año.
Nvidia, los centros de datos y el otro cisne negro
El sacudón tecnológico tuvo nombre propio. Jensen Huang renunció el miércoles como CEO de Nvidia, después de admitir una relación extramatrimonial y una investigación interna sobre vínculos con una empresaria sospechada de espionaje para China. La acción llegó a caer 14,35% en el día y acumula una baja del 30,5% desde su máximo del 6 de octubre. Sin embargo, los índices rebotaron: el Nasdaq subió 2,27% en la semana y el S&P 500, 2,51%. Fue la mejor semana desde agosto. Hay también una amenaza más silenciosa. Un sondeo de UBS mostró que el 72% de los estadounidenses se opone a nuevos centros de datos en su comunidad. Y los demócratas planean regular la IA y esos centros cuando asuman el control del Congreso en enero. Eso complica la expansión que, en teoría, sostiene la demanda de gas argentino.
Qué cambia para Neuquén
Para la provincia, el precio pesa más que la recomendación de un banco. Neuquén produjo en septiembre 714.089 barriles diarios, un 26% más que un año atrás, y el 98% salió de Vaca Muerta. Cada US$10 de baja en el barril equivale a unos US$214 millones mensuales menos de valor comercializado. Aun así, los márgenes resisten. Los desarrollos de la cuenca necesitan un Brent de entre US$48 y US$61 para rendir, según Aleph Energy, y el Presupuesto 2026 provincial se calculó con un crudo de US$63. A US$95 hay colchón.
Lo que viene ahora define el resto: la puesta en marcha del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur, del que dependen hasta 37.300 etapas de fractura en 2027, y la evolución del Brent. Si el barril se estabiliza, las acciones de Vaca Muerta tendrán la chance de validar la tesis de Morgan Stanley. Si sigue cayendo, el 81% será solo un número en un informe.